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1月鋁價上漲6.3%

1月鋁價表現依舊強勁，近期還是小幅回落。據生意社商品行情分析系統，截止2026年1月19日國內鋁錠華東市場均價23890元/噸，較1月1日市場均價22473.33元/噸，上漲6.3%；較月內高點（1.14）市場均價24673.33元/噸，下跌3.17%

2026年1月鋁價延續了2025年的強勢勁頭，1月上旬強勢上沖，屢創新高，核心源于供給剛性約束、需求結構性增長、宏觀與資金面共振三大主因，疊加低庫存與成本抬升的助推，形成 “易漲難跌” 格局。具體原因如下：

1.供給端剛性約束

國內4500萬噸電解鋁產能紅線持續生效，新增產能有限，鋁水比例提升進一步壓縮鋁錠供給彈性。2025年國家統計局數據來看，全年電解鋁產量達4502萬噸，同比增長2.4%。

海外供應擾動加劇：南非莫扎爾鋁業（年產能58萬噸）因電力問題將于3月關停，冰島世紀鋁業設備故障減產，全球海外退出產能或超100萬噸，2026年全球供給增速僅1%-2%，供需缺口預計達29-84萬噸。

全球鋁庫存降至五年低位（LME庫存約80萬噸），庫存對價格的緩沖作用弱化，強化 “低庫存 + 緊供給” 預期。

2.需求端結構性增長

新能源汽車、光伏、儲能、算力基建等新興領域對鋁的剛性需求激增，拉動高端鋁材消費。

國內 “十五五” 規劃開局與穩增長政策發力，疊加光伏出口退稅政策調整（4月1日起取消）引發短期開工提升，階段性推升需求。

銅價大漲導致銅鋁比價走高，鋁在部分領域的替代效應顯現，帶動補漲需求

3.宏觀與資金面共振

市場預期美聯儲2026年延續降息周期，流動性寬松推高有色資產吸引力，弱美元降低持有成本。

銅價領漲后，資金涌入鋁市尋求補漲空間，期貨持倉量與成交額顯著放大，強化價格上漲動能。

全球地緣風險與能源成本波動提升資源品風險溢價，疊加國內政策預期向好，市場情緒偏暖。

綜上，本輪鋁價上漲是 “供給剛性 + 需求增長 + 宏觀寬松 + 低庫存” 多因素共振的結果，短期價格或受資金情緒與季節性累庫影響出現震蕩，但中長期仍受供需基本面支撐。后續需重點關注：國內春節前后累庫幅度、海外產能關停落地情況、美聯儲降息節奏與美元走勢、新能源領域需求持續性，以及下游對高價的接受程度與成本傳導能力。