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　　一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)先漲后跌，截止13日，銅價(jià)報(bào)100615元/噸，較周初上漲0.45%，同比上漲26.16%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌7漲4，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存312350噸，較周初上漲6.15%。

　　宏觀方面：2月美國CPI數(shù)據(jù)雖符合預(yù)期，但地緣沖突的不確定性推升的原油價(jià)格成為通脹“新變量”。截至3月15日，布倫特原油價(jià)格飆升至98美元/桶，較2月初上漲23%，直接推高全球能源成本。美國債市率先反應(yīng)：兩年期美債收益率沖至3.632%，創(chuàng)五個(gè)月新高；聯(lián)邦基金利率期貨顯示，2026年降息預(yù)期從41基點(diǎn)驟降至32基點(diǎn)，市場甚至將下次降息時(shí)點(diǎn)推遲至9月。

　　供應(yīng)端：海外礦端擾動(dòng)不斷，頭部機(jī)構(gòu)警示供應(yīng)缺口擴(kuò)大，國內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)負(fù)值運(yùn)行，進(jìn)一步印證礦端緊缺事實(shí)，繼續(xù)為銅價(jià)提供強(qiáng)底部支撐。庫存端，最近LME銅庫存延續(xù)累積姿態(tài)，昨日庫存雖小增，但最新庫存升至31.23萬噸。但國內(nèi)社庫小幅去化，3月12日電解銅現(xiàn)貨庫存為57.75萬噸，較9日減少1.23萬噸。

　　需求端：隨著近期銅價(jià)震蕩運(yùn)行，疊加旺季預(yù)期支撐買盤，現(xiàn)貨消費(fèi)景氣度有所提升，周內(nèi)倉庫出庫量增加，加之部分市場國產(chǎn)貨源到貨減少，推動(dòng)庫存下降。

　　綜上所述：地緣沖突與宏觀風(fēng)險(xiǎn)交織，原油價(jià)格大幅波動(dòng)或持續(xù)限制美聯(lián)儲降息空間，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，抑制銅價(jià)上行動(dòng)力。但能源轉(zhuǎn)型與AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶來的長期需求支撐，以及國內(nèi)社會庫存轉(zhuǎn)向去庫的趨勢，為價(jià)格提供底部支撐。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期仍寬幅震蕩為主，仍將在10萬元/噸附近震蕩徘徊。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。