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　　一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)先漲后跌，截止3日，銅價(jià)報(bào)96186.67元/噸，較周初上漲0.97%，同比上漲21.6%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌7漲5，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存364450噸，較周初上漲0.51%。

　　宏觀方面：市場(chǎng)正處于一種“防御性”的焦慮之中。首先是美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)回歸。受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后及避險(xiǎn)情緒影響，美元指數(shù)重新站上100關(guān)口。對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的大宗商品而言，壓制了金屬價(jià)格的反彈空間。其次是特朗普的“關(guān)稅2.0”。白宮最新宣布對(duì)關(guān)鍵工業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┬玛P(guān)稅，維持對(duì)進(jìn)口銅、鋁等征收50%的高關(guān)稅。

　　供應(yīng)端：銅礦供應(yīng)的緊張局勢(shì)持續(xù)。艾芬豪礦業(yè)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC（加工費(fèi)）跌破歷史冰點(diǎn)，持續(xù)在負(fù)值區(qū)間震蕩，這意味著冶煉廠每生產(chǎn)一噸銅都在虧損。CSPT放棄二季度指導(dǎo)價(jià)，更是印證了原料的極度緊缺。此外，“反向開票”檢查趨嚴(yán)，廢銅供應(yīng)受限，迫使下游轉(zhuǎn)向精銅，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)壓力。

　　需求端：盡管傳統(tǒng)基建需求疲軟，但AI算力與新能源正在接過銅消費(fèi)的“接力棒”。工信部《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》進(jìn)入攻堅(jiān)期，數(shù)據(jù)中心、新能源汽車等新興領(lǐng)域?qū)︺~的需求正逐步釋放。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)庫存去化拐點(diǎn)已現(xiàn)，清明假期前的備貨需求雖受宏觀情緒抑制，但剛需補(bǔ)庫仍在持續(xù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌性拋盤。

　　綜上所述：地緣政治的不確定性仍是主導(dǎo)因素。在霍爾木茲海峽通航問題解決之前，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒難以消退，銅價(jià)大概率將維持寬幅震蕩走勢(shì)。從中長(zhǎng)期來看，銅市的供需緊平衡格局并未改變。礦端供應(yīng)的剛性約束與新能源需求的持續(xù)增長(zhǎng)，構(gòu)成了銅價(jià)易漲難跌的核心邏輯。

　　技術(shù)層面分析（基于生意社商品行情分析系統(tǒng)）

　　通過生意社商品行情分析系統(tǒng)，可以通過兩個(gè)維度來分析銅價(jià)未來走勢(shì)：

　　一、當(dāng)10日均線（銅現(xiàn)貨）在20日均線上方時(shí)，上漲概率較大。反之，則概率較小?，F(xiàn)在銅價(jià)10日均線處于20日均線下方，上漲概率是比較小的，但現(xiàn)在10日均線在靠近20日均線，有上穿的可能性，可以密切關(guān)注上穿時(shí)點(diǎn)。

　　二、當(dāng)前的位置。現(xiàn)在銅價(jià)短期和長(zhǎng)期都處于中高位，中期處于中低位。位置優(yōu)勢(shì)不是特別明顯。

　　總體來說，銅價(jià)現(xiàn)處于弱勢(shì)走勢(shì)，位置也不是絕對(duì)低位，銅價(jià)上漲概率較小。關(guān)注均線交叉拐點(diǎn)位置，尋找機(jī)會(huì)。