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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價小幅上漲。截止周末，現貨鎳報價145933.33元/噸，較周初上漲2.16%，同比上漲14.86%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌5漲，近期鎳價強勢反彈。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面：美國4月制造業PMI初值直接干到了54.0，不僅遠超預期，還創下了近四年的新高。說明美國經濟熱得發燙，根本不需要美聯儲急著降息。就業數據也硬得很，初請失業金人數僅微升。美元指數應聲反彈逼近99關口，美股全線收跌。

　　供應方面：3月中國精煉鎳產量37337噸，環比增加 14.53%，同比增加1.83%。4月中國精煉鎳預估產量38830噸，環比增加 4.00%，同比增加 6.53%。

　　需求方面：需求端未見明顯起色，下游維持剛需采購節奏，現貨成交整體清淡。電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金消費逐步復蘇，軍工和輪船等合金需求較好。不銹鋼表現疲弱，鋼廠對原料端 壓價心態凸顯；MHP 高價對對硫酸鎳成本有支撐，但下游三元前驅體訂單未見明顯放量，硫酸鎳價格震蕩為主。

　　消息面：Eramet發布2026年第一季度財報，Weda Bay 鎳礦由于2026年初始RKAB配額縮減為1200萬濕噸（外部銷售上限900萬濕噸），預計5月中旬全年配額用盡，隨后礦山將進入維護保養狀態，同時正在申請上調 配額，強化市場對原料緊的預期。近期印尼修訂HPM政策落地后，新合同定價持續博弈，市場正探FOB和CIF雙軌模式，短期難達成統一升水共識。此外沖突預期反復之下硫磺供應受阻，MHP生產成本大幅抬升，底部支撐強化。

　　綜上所述，原料端中間品有減產預期，但下游三元需求回落明顯，硫酸鎳價格偏強震蕩。需求端不銹鋼表現疲憊，但隨著不銹鋼利潤有所擴大，預計鋼廠對鎳鐵壓價心態有所緩解；受政策和鐵鋰結構性擠占影響，三元前驅體及正極材料企業訂單未見明顯放量，剛需采購為主。庫存方面，近期海外溫和去庫，國內繼續壘庫，內外方面內外比價有所收窄。總體上，原料多重支撐下成本底部抬升，中間品減產預期也帶動情緒，但目前精煉鎳現實供應壓力疊加庫存消化不足。預計鎳價格偏強震蕩運行為主。

　　技術層面分析（基于生意社商品行情分析系統）

　　通過生意社商品行情分析系統，可以通過兩個維度來分析鎳價未來走勢：

　　一、當10日均線（鎳現貨）在20日均線上方時，上漲概率較大。反之，則概率較小。現10日均線上穿20日均線，現在在20日均線的上方，說明鎳價進入到上漲趨勢，上漲概率較大。

　　二、當前的位置。現在鎳價處于一年中高位。

　　綜上所述，現在鎳價處于上升通道，上漲概率大，但一年位置處于中高位，需要控制倉位。