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本周(5.11-5.15)，國內(nèi)PVC市場維持震蕩行情。期貨受政策刺激大幅波動，現(xiàn)貨維持剛需弱平衡，供需雙弱格局未改，短期市場呈現(xiàn)筑底特征。

一、價格走勢：期貨“過山車” 現(xiàn)貨低位僵持

本周PVC期貨主力合約走出劇烈震蕩行情，現(xiàn)貨同步跟隨但波動幅度有限。截至5月15日15:00，期貨主力合約報5027元/噸，周內(nèi)振幅達4.1%；現(xiàn)貨華東電石法SG-5主流報價4890-4980元/噸，周內(nèi)波動不足百元，呈現(xiàn)“期貨強波動、現(xiàn)貨弱跟漲”特征。據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，華東電石法SG-5現(xiàn)貨周跌幅在1.62%。

二、供需基本面：供應收縮有限 需求持續(xù)低迷

供應端：春季檢修降負 乙烯法拖累明顯

本周PVC整體開工率在7成左右，較之上周變化不大，供應壓力仍然偏高。乙烯法開工率有所下降，主因乙烯原料價格偏高，企業(yè)虧損，只能通過降低開工率緩解壓力。電石法開工率維持在7-8成，目前企業(yè)檢修力度適中，對市場影響不大，未來供應方面無大變數(shù)。庫存方面，社會庫存維持較高水平，尤其是此前節(jié)日期間，市場出現(xiàn)一定累庫，供應只增不減，倒閉企業(yè)價格調(diào)降。高庫存和供應壓力目前在需求相對低迷的情況下，很難得到有效緩解。

需求端：下游持續(xù)疲軟 出口韌性對沖有限

需求端仍是市場主要掣肘因素，本周下游平均開工率不足三成半，較上周明顯下降，開工率創(chuàng)年內(nèi)新低。PVC下游管材和型材等領(lǐng)域開工率普遍低于三成，主因房地產(chǎn)行業(yè)低迷，訂單縮水嚴重。

內(nèi)需疲軟的同時，出口表現(xiàn)卻差強人意。盡管此前出口退稅取消，搶出口潮結(jié)束，但外部需求目前仍呈現(xiàn)出一定韌性。尤其是對印度出口居高不下。另外，海外裝置陸續(xù)進去檢修期，對中國PVC需求維持高位。外需一定程度上彌補了內(nèi)需的不足，但總量上來看，難以扭轉(zhuǎn)整體弱需求的格局。

三、成本端：電石價格低位乙烯法虧損擴大

本周電石價格仍在相對底部徘徊，據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，電石周漲幅在2.15%，但從曲線上來看，電石價格仍在階段性的底部。成本支撐力度減弱。乙烯原料價格維持高位，乙烯法企業(yè)持續(xù)虧損，降負減產(chǎn)意愿強烈，企業(yè)只能收縮供應，但對整體市場形不成太大沖擊。

四、后市展望

生意社PVC分析師認為，短期PVC市場將維持區(qū)間震蕩筑底格局。供應端，春季檢修持續(xù)，乙烯法開工率仍有下調(diào)空間，供應或延續(xù)收縮，但短期難以撼動市場高庫存格局。需求端，終端淡季延續(xù)，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，需求仍是不利因素。總的來看，供需博弈情況下，近期PVC震蕩區(qū)間或進一步收窄，弱勢格局不變。