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12月鋁價上漲2.09%

12月鋁價上漲。據生意社商品行情分析系統，截止2025年12月30日國內鋁錠華東市場均價22193.33元/噸，較12月1日市場均價21740元/噸，上漲2.09%。

2025年12月鋁價延續了10月底的漲勢并多次刷新年內高點，且原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。12月鋁價走強，主要由供應剛性約束、新能源需求高增、成本端底部抬升、宏觀與資金情緒共振四大因素疊加，淡季中價格韌性超預期等多方面因素共同推動的結果，具體原因如下：

1.供應端：紅線鎖死 + 結構性收縮 增量受限

產能紅線剛性約束：國內電解鋁 4500 萬噸產能天花板未松動，12 月運行產能約 4410 萬噸，產能利用率超 97%，新增置換項目僅 65 萬噸且多在 2026 年投產，短期無增量。

電力與天氣擾動：云南、廣西水電出力不足導致部分企業減產，新疆局部運輸短期受阻，疊加環保管控，開工率維持高位但邊際增量有限。

進口窗口關閉：內外價差 “外強內弱”，12 月進口量環比回落，海外歐洲、美國因能源成本高企持續減產，LME 庫存低位，全球供應偏緊格局延續。

2.需求端：新能源高增托底 傳統行業邊際改善

新能源需求爆發：新能源汽車輕量化、特高壓建設加速、光伏裝機增長，帶動鋁線纜、車身鋁板需求同比增12%-15%，成為需求核心引擎。

傳統領域韌性：建筑領域用鋁降幅收窄，汽車出口保持高增長，鋁棒、鋁板帶箔訂單邊際回暖，支撐消費總量穩定。

低庫存強化預期：LME 鋁庫存維持低位，國內華東主港庫存雖有累庫但增速放緩，去庫預期下支撐價格。

3.成本端：氧化鋁與電力成本共振 底部抬升

氧化鋁價格止跌回升：12 月中旬后氧化鋁因鋁土礦進口成本上升、開工率回落，價格從2480元/噸反彈至2600元/噸，抬升電解鋁成本線。

電力成本上行：火電企業受煤價反彈影響，單噸電力成本增加約 300-500 元，云南等水電企業枯水期電價上浮，成本支撐增強。

碳成本預期：歐盟 CBAM 政策落地臨近，推升全球鋁企長期成本曲線，對價格形成隱性支撐。

4.宏觀與資金：美元走弱 + 流動性寬松 情緒催化

美聯儲降息預期升溫：12月議息會議釋放2026年降息信號，美元指數下探 101關口，以美元計價的鋁價吸引力提升。

國內流動性寬松：央行12月降準釋放1.2萬億元資金，周期板塊估值修復。

銅價帶動：銅價突破10萬元/噸，銅鋁比價修復預期下，鋁價跟隨補漲。

5.庫存與預期：低庫存托底 累庫壓力邊際可控

國內華東主港庫存約 61 萬噸，雖環比增長 9.1%，但供應收縮預期下累庫速率放緩，12 月下旬出庫量回升，庫存壓力未顯著壓制價格。

LME 庫存處于同期低位，海外低庫存格局未改，支撐全球鋁價重心上行。