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12月鋁價上漲2.09%

12月鋁價上漲。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年12月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價22193.33元/噸，較12月1日市場均價21740元/噸，上漲2.09%。

2025年12月鋁價延續(xù)了10月底的漲勢并多次刷新年內(nèi)高點，且原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。12月鋁價走強(qiáng)，主要由供應(yīng)剛性約束、新能源需求高增、成本端底部抬升、宏觀與資金情緒共振四大因素疊加，淡季中價格韌性超預(yù)期等多方面因素共同推動的結(jié)果，具體原因如下：

1.供應(yīng)端：紅線鎖死 + 結(jié)構(gòu)性收縮 增量受限

產(chǎn)能紅線剛性約束：國內(nèi)電解鋁 4500 萬噸產(chǎn)能天花板未松動，12 月運(yùn)行產(chǎn)能約 4410 萬噸，產(chǎn)能利用率超 97%，新增置換項目僅 65 萬噸且多在 2026 年投產(chǎn)，短期無增量。

電力與天氣擾動：云南、廣西水電出力不足導(dǎo)致部分企業(yè)減產(chǎn)，新疆局部運(yùn)輸短期受阻，疊加環(huán)保管控，開工率維持高位但邊際增量有限。

進(jìn)口窗口關(guān)閉：內(nèi)外價差 “外強(qiáng)內(nèi)弱”，12 月進(jìn)口量環(huán)比回落，海外歐洲、美國因能源成本高企持續(xù)減產(chǎn)，LME 庫存低位，全球供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。

2.需求端：新能源高增托底 傳統(tǒng)行業(yè)邊際改善

新能源需求爆發(fā)：新能源汽車輕量化、特高壓建設(shè)加速、光伏裝機(jī)增長，帶動鋁線纜、車身鋁板需求同比增12%-15%，成為需求核心引擎。

傳統(tǒng)領(lǐng)域韌性：建筑領(lǐng)域用鋁降幅收窄，汽車出口保持高增長，鋁棒、鋁板帶箔訂單邊際回暖，支撐消費(fèi)總量穩(wěn)定。

低庫存強(qiáng)化預(yù)期：LME 鋁庫存維持低位，國內(nèi)華東主港庫存雖有累庫但增速放緩，去庫預(yù)期下支撐價格。

3.成本端：氧化鋁與電力成本共振 底部抬升

氧化鋁價格止跌回升：12 月中旬后氧化鋁因鋁土礦進(jìn)口成本上升、開工率回落，價格從2480元/噸反彈至2600元/噸，抬升電解鋁成本線。

電力成本上行：火電企業(yè)受煤價反彈影響，單噸電力成本增加約 300-500 元，云南等水電企業(yè)枯水期電價上浮，成本支撐增強(qiáng)。

碳成本預(yù)期：歐盟 CBAM 政策落地臨近，推升全球鋁企長期成本曲線，對價格形成隱性支撐。

4.宏觀與資金：美元走弱 + 流動性寬松 情緒催化

美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫：12月議息會議釋放2026年降息信號，美元指數(shù)下探 101關(guān)口，以美元計價的鋁價吸引力提升。

國內(nèi)流動性寬松：央行12月降準(zhǔn)釋放1.2萬億元資金，周期板塊估值修復(fù)。

銅價帶動：銅價突破10萬元/噸，銅鋁比價修復(fù)預(yù)期下，鋁價跟隨補(bǔ)漲。

5.庫存與預(yù)期：低庫存托底 累庫壓力邊際可控

國內(nèi)華東主港庫存約 61 萬噸，雖環(huán)比增長 9.1%，但供應(yīng)收縮預(yù)期下累庫速率放緩，12 月下旬出庫量回升，庫存壓力未顯著壓制價格。

LME 庫存處于同期低位，海外低庫存格局未改，支撐全球鋁價重心上行。